大盘方向
[转贴 2006-04-13 22:54:38]
周四大盘单边下跌，沪指下跌近28点。投资者关心这次下跌是一次正常短线调整还是本轮行情的终结。
在作分析前，需要指出的是，就在周二、周三我们已经明确看出大盘要急跌了。所以，盘中多次给客户指出，"大盘要大跌，只卖不买"。这一点投资者可于周五下午5点后进入中国证券理财中心网查看。我们每周五下午会把一周来对客户服务的信息全部贴出来，供大家参考。我们一直坚持这样的作，就是把我们的真实想法和实际操作指导全部贡献出来，让投资者来检验我们作为分析师是不是说一套作一套，是不是老是事后诸葛亮。（ 持续赢利,稳定增长）
为什么说大盘周三周四必跌而且大跌？一是近来连续放大量，但指数不涨，这是明显的放量滞涨；二是60分钟图上msn已经明显出现双头形态。
但到底是一次正常调整还是行情结束的开始呢？老实说，我还没有完全的把握。首先，看多有一点理由，就是上海近来连续放量200亿，如果是阶段头，一般情况下不应该有这样大的成交量，这是我看多的唯一理由；其次，看空的理由就有很多，一是指标早已经背离；二是有许多股票的主力在出逃，我在3月底作过统计，500余只股票的主力是在3月9日以来反弹中减仓的；三是涨幅已大；四是近来已经出现各种声音大喊"牛市"；五是我在营业部工作，现在的大中户已经不怕跌，越跌越买的人大有人在；六是IPO即将启动等等。总体来看，除了成交量放大这一点外，都是大盘即将下跌的因素。
所以，总体说，对后市不可下绝对的判断。
但应该有相应的策略：我们已经抢先一步减了仓；如果周五和下周初经过反弹后，再下跌，那么，就可以基本判断本轮行情结束，因为1350点左右1400亿（上证）的放量将成为一个短期不可逾越的泰山压顶；如果周五或下周很快收复今日的失地，那么，近来市场各方面所指出的"牛市"才可能真正开始。
不过，我个人感觉后者可能性很小。
所以，我们将关注盘面的变化，及时作出决策：如果有迹象表明能再创新高，就大量介入；如果今后三天的力度不大，就在反弹中再度减仓。
散户作股票最大原则是：能作股票时，就进去作；如果发现市场不对，出来就是。读者可进入中国证券理财中心网看一看，我们是如何及时提示客户执行这一原则的。
在作分析前，需要指出的是，就在周二、周三我们已经明确看出大盘要急跌了。所以，盘中多次给客户指出，"大盘要大跌，只卖不买"。这一点投资者可于周五下午5点后进入中国证券理财中心网查看。我们每周五下午会把一周来对客户服务的信息全部贴出来，供大家参考。我们一直坚持这样的作，就是把我们的真实想法和实际操作指导全部贡献出来，让投资者来检验我们作为分析师是不是说一套作一套，是不是老是事后诸葛亮。（ 持续赢利,稳定增长）
为什么说大盘周三周四必跌而且大跌？一是近来连续放大量，但指数不涨，这是明显的放量滞涨；二是60分钟图上msn已经明显出现双头形态。
但到底是一次正常调整还是行情结束的开始呢？老实说，我还没有完全的把握。首先，看多有一点理由，就是上海近来连续放量200亿，如果是阶段头，一般情况下不应该有这样大的成交量，这是我看多的唯一理由；其次，看空的理由就有很多，一是指标早已经背离；二是有许多股票的主力在出逃，我在3月底作过统计，500余只股票的主力是在3月9日以来反弹中减仓的；三是涨幅已大；四是近来已经出现各种声音大喊"牛市"；五是我在营业部工作，现在的大中户已经不怕跌，越跌越买的人大有人在；六是IPO即将启动等等。总体来看，除了成交量放大这一点外，都是大盘即将下跌的因素。
所以，总体说，对后市不可下绝对的判断。
但应该有相应的策略：我们已经抢先一步减了仓；如果周五和下周初经过反弹后，再下跌，那么，就可以基本判断本轮行情结束，因为1350点左右1400亿（上证）的放量将成为一个短期不可逾越的泰山压顶；如果周五或下周很快收复今日的失地，那么，近来市场各方面所指出的"牛市"才可能真正开始。
不过，我个人感觉后者可能性很小。
所以，我们将关注盘面的变化，及时作出决策：如果有迹象表明能再创新高，就大量介入；如果今后三天的力度不大，就在反弹中再度减仓。
散户作股票最大原则是：能作股票时，就进去作；如果发现市场不对，出来就是。读者可进入中国证券理财中心网看一看，我们是如何及时提示客户执行这一原则的。
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基金市场二季度投资策略：积极持有 平衡投资
[转贴 2006-04-07 23:24:50]
二季度在平稳运行的主基调下，股市出现“先扬后抑”走势的可能性较大。股票型基金的单位净值将继续维持增长态势，封闭式基金市场仍具有较多的投资机会。
基金3月净值快速增长
3月，上市公司股改大步推进，绩优公司股票整体性地大幅上涨，终于使得基金在股改环境中的尴尬投资处境得以彻底扭转，股票型基金净值快速增长并大幅超越同期股市大盘涨幅。根据统计，3月全部股票及混合型基金的单位净值平均增幅为4.90%，其中，广发小盘、景顺长城内需增长、易方达积极成长、易方达策略成长和鹏华行业成长等5只基金的月内单位净值增幅在10%以上，而银华优选、上投摩根阿尔法、广发小盘等24只基金的年内单位净值增幅则超过了20%，基金之间的业绩差距大幅扩大。
受债券市场下调影响，债券型基金净值增幅有限。3月，全部债券型基金（包括保本基金及短债基金）的平均单位净值增幅仅为0.88%，除国投瑞银融华债券型和南方宝元债券型等少数基金的净值增长较为明显外，其它债券基金的单位净值增幅极小，甚至出现小幅下降。而保本基金则凭借股票部分的投资，其净值增幅大大超过了同期债券型基金单位净值的平均增幅。
与此同时，基金净值的大幅增长，也给今年以来一度走弱的封闭式基金市场走势提供了支撑，封闭式基金市场启动了一轮由中、小盘改制基金而至大盘基金的“价值回归”行情。然而，尽管基金市价大幅上涨，但在基金净值同步大幅增长的情势下，封闭式基金的市场交易折价率降幅却较为有限，高幅折价交易的局面并没有得到根本改变。截至3月31日，54只封闭式基金的加权平均折价率为37.03%。
二季度基金净值将继续增长
2006年以来，上市公司股改快速推进，投资热点频现，两地股市一路走高，绩优股票重新成为市场投资关注的重点，为股市平稳运行及基金净值增长提供了有力的市场基础。从上市公司股改进程来看，沪深两市股改总市值已超六成，后续需要股改的上市公司越来越少。在市场强势运行环境下，已进入股改程序以及尚未股改的绩优公司将成为稀缺资源而受到追逐，这将进一步强化目前既已形成的、以绩优蓝筹股投资为重点的市场运行主线，整个市场的强势运行特征也有望在很大程度上得到维持。
然而，在上市公司股改历时一年之后，在接下来的二季度内，首批股改公司非流通股12个月的禁售期将满，而且，随着股改总市值实质性的突破，上市公司股改已是胜局在握，而市场融资功能的恢复及其潜在的市场影响也是投资者不得不面对的现实，市场运行的不确定性增大。因此，综合来看，二季度在平稳运行的主基调下，股市出现“先扬后抑”走势的可能性较大。
经过3月份的大幅上涨，封闭式基金年内的市价涨幅只是勉强维持在基金净值增长的幅度以内，基金的市场交易折价率并没有获得实质性的下降。虽然短期内在持有人机构化倾向加剧的情景下，大涨过后的封闭式基金、尤其是部分业绩表现一般的基金品种面临一定的回调压力，但是在部分改制基金即将到期的背景下，封闭式基金的价值回归不可逆转，封闭式基金市场还将维持强势特征，而大盘基金则具有更大的投资机会。
债券市场上，尽管目前的资金面仍然宽裕，但在存款准备金率上调及CPI反弹的双重风险下，市场普遍持谨慎心态，弱势整理将是债券市场运行的主要特征，债券型基金的净值增长将受到很大限制。
综合以上分析，二季度股票型基金的单位净值将继续维持增长态势，在基金净值增长和折价率下降要求的双重作用下，封闭式基金市场仍具有较多的投资机会，而在债券市场弱势调整的总体判断下，债券型基金投资的收益比较有限，同时，存款准备金的上调则有利于货币市场基金和中短期债券基金收益率的提高。
基金业强者是首选对象
基于前面的分析，二季度基金市场仍可采取积极持有、平衡投资的策略，在维持对股票型开放式基金和封闭式基金较高持有比例的同时，为应付股市运行不确定性所带来的投资风险，应通过持有一定比例的货币市场基金或中短期债券基金，提高整个组合投资的灵活性。
在品种选择上，选股能力与资金优势使得绩优基金品种的业绩优势不断扩大，“强者恒强”的格局不会发生根本改变，因此，实力雄厚、业绩领先的基金公司，如易方达、广发、银华、上投摩根等旗下的股票型基金品种仍是首选的投资对象。同时，随着股市行情发展及不确定性的增大，目前少有表现的防御性股票及以此为重点的主题投资类基金，如稳定类投资基金和公用事业投资基金将会有相对稳定的市场表现。另外，指数权重股股改，包括已经进入股改程序的浦发银行、华夏银行、中国联通等以及尚未实施股改的中国石化等股改的实施将给相关指数基金，如上证50ETF等带来投资机会。封闭式基金方面，围绕价值回归的投资主线，基金业绩、折价率构成基金品种选择的主要依据。货币市场基金和中短债基金的
基金3月净值快速增长
3月，上市公司股改大步推进，绩优公司股票整体性地大幅上涨，终于使得基金在股改环境中的尴尬投资处境得以彻底扭转，股票型基金净值快速增长并大幅超越同期股市大盘涨幅。根据统计，3月全部股票及混合型基金的单位净值平均增幅为4.90%，其中，广发小盘、景顺长城内需增长、易方达积极成长、易方达策略成长和鹏华行业成长等5只基金的月内单位净值增幅在10%以上，而银华优选、上投摩根阿尔法、广发小盘等24只基金的年内单位净值增幅则超过了20%，基金之间的业绩差距大幅扩大。
受债券市场下调影响，债券型基金净值增幅有限。3月，全部债券型基金（包括保本基金及短债基金）的平均单位净值增幅仅为0.88%，除国投瑞银融华债券型和南方宝元债券型等少数基金的净值增长较为明显外，其它债券基金的单位净值增幅极小，甚至出现小幅下降。而保本基金则凭借股票部分的投资，其净值增幅大大超过了同期债券型基金单位净值的平均增幅。
与此同时，基金净值的大幅增长，也给今年以来一度走弱的封闭式基金市场走势提供了支撑，封闭式基金市场启动了一轮由中、小盘改制基金而至大盘基金的“价值回归”行情。然而，尽管基金市价大幅上涨，但在基金净值同步大幅增长的情势下，封闭式基金的市场交易折价率降幅却较为有限，高幅折价交易的局面并没有得到根本改变。截至3月31日，54只封闭式基金的加权平均折价率为37.03%。
二季度基金净值将继续增长
2006年以来，上市公司股改快速推进，投资热点频现，两地股市一路走高，绩优股票重新成为市场投资关注的重点，为股市平稳运行及基金净值增长提供了有力的市场基础。从上市公司股改进程来看，沪深两市股改总市值已超六成，后续需要股改的上市公司越来越少。在市场强势运行环境下，已进入股改程序以及尚未股改的绩优公司将成为稀缺资源而受到追逐，这将进一步强化目前既已形成的、以绩优蓝筹股投资为重点的市场运行主线，整个市场的强势运行特征也有望在很大程度上得到维持。
然而，在上市公司股改历时一年之后，在接下来的二季度内，首批股改公司非流通股12个月的禁售期将满，而且，随着股改总市值实质性的突破，上市公司股改已是胜局在握，而市场融资功能的恢复及其潜在的市场影响也是投资者不得不面对的现实，市场运行的不确定性增大。因此，综合来看，二季度在平稳运行的主基调下，股市出现“先扬后抑”走势的可能性较大。
经过3月份的大幅上涨，封闭式基金年内的市价涨幅只是勉强维持在基金净值增长的幅度以内，基金的市场交易折价率并没有获得实质性的下降。虽然短期内在持有人机构化倾向加剧的情景下，大涨过后的封闭式基金、尤其是部分业绩表现一般的基金品种面临一定的回调压力，但是在部分改制基金即将到期的背景下，封闭式基金的价值回归不可逆转，封闭式基金市场还将维持强势特征，而大盘基金则具有更大的投资机会。
债券市场上，尽管目前的资金面仍然宽裕，但在存款准备金率上调及CPI反弹的双重风险下，市场普遍持谨慎心态，弱势整理将是债券市场运行的主要特征，债券型基金的净值增长将受到很大限制。
综合以上分析，二季度股票型基金的单位净值将继续维持增长态势，在基金净值增长和折价率下降要求的双重作用下，封闭式基金市场仍具有较多的投资机会，而在债券市场弱势调整的总体判断下，债券型基金投资的收益比较有限，同时，存款准备金的上调则有利于货币市场基金和中短期债券基金收益率的提高。
基金业强者是首选对象
基于前面的分析，二季度基金市场仍可采取积极持有、平衡投资的策略，在维持对股票型开放式基金和封闭式基金较高持有比例的同时，为应付股市运行不确定性所带来的投资风险，应通过持有一定比例的货币市场基金或中短期债券基金，提高整个组合投资的灵活性。
在品种选择上，选股能力与资金优势使得绩优基金品种的业绩优势不断扩大，“强者恒强”的格局不会发生根本改变，因此，实力雄厚、业绩领先的基金公司，如易方达、广发、银华、上投摩根等旗下的股票型基金品种仍是首选的投资对象。同时，随着股市行情发展及不确定性的增大，目前少有表现的防御性股票及以此为重点的主题投资类基金，如稳定类投资基金和公用事业投资基金将会有相对稳定的市场表现。另外，指数权重股股改，包括已经进入股改程序的浦发银行、华夏银行、中国联通等以及尚未实施股改的中国石化等股改的实施将给相关指数基金，如上证50ETF等带来投资机会。封闭式基金方面，围绕价值回归的投资主线，基金业绩、折价率构成基金品种选择的主要依据。货币市场基金和中短债基金的
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广发稳基金经理何震：不要预测大盘
[转贴 2006-04-07 23:23:15]
当基金经理快两年了,遇到了各种类型的投资者,有机构,有散户,有职业的,有非职业的,有钱多的,当然,也有钱少的。一般而言,他们问我的第一个问题都是“现在对大盘怎么看?”。对此我常常无言以对,并不是我 不想回答,而是实在没有能力回答。谁都想拥有准确预测市场,然后顺势而为的能力,但是我从来没有碰到过这样的人,包括我自己。
我读了很多国际知名投资大师的书,令人感到迷惑的是,从来没有哪位大师认为自己是靠预测市场赚到大钱的。事实上,巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认：如果他们赚钱依靠的是市场预测,那么,他们一定会破产。索罗斯承认：“我在金融上的成功与我预测市场的能力完全不相称。”巴菲特认为,“预测或许能让你熟悉预测者,但丝毫不能告诉你未来会怎样。”在《巴菲特与索罗斯的投资习惯》一书中,更是将“要想赚大钱,必须先预测市场的下一步动向”作为投资亏钱的万恶之首。
在我个人的投资过程中,曾经想尝试先预测大盘,然后再采取行动,但实际上总是会手足无措,于是我不得不改变思路,基本不预测大盘,保持仓位的稳定,在个股的选择上下工夫,结果还真不错。
这么多成功的投资大师和我这种类型的机构投资者都没有通过预测市场来进行投资,为什么还有那么多人关注指数远胜于关注个股呢?各种报刊上满眼都是“1300点的压力是大还是小?是真突破还是假突破?”这种预测有什么指导意义呢?又有几个人能预测对了?预测对了,又有几个人依靠预测赚钱了?
我觉得这是一个典型的思维误区,把并不重要的东西过分看重,其结果必然是南辕北辙。在实际操作中,我认为分析市场整体的估值是偏低还是偏高,要比分析指数是涨还是跌要有用得多。如果你手里的股票贵得吓人,赶快卖吧,别犹豫。巴菲特在上世纪60年代末曾将自己的私募基金清盘,这是他个人投资生涯中唯一的一次战略性的做空,原因就是因为市场的整体估值已经超出了他所能承受的极限,他认为自己的方法已经失效,只能退出市场。
我读了很多国际知名投资大师的书,令人感到迷惑的是,从来没有哪位大师认为自己是靠预测市场赚到大钱的。事实上,巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认：如果他们赚钱依靠的是市场预测,那么,他们一定会破产。索罗斯承认：“我在金融上的成功与我预测市场的能力完全不相称。”巴菲特认为,“预测或许能让你熟悉预测者,但丝毫不能告诉你未来会怎样。”在《巴菲特与索罗斯的投资习惯》一书中,更是将“要想赚大钱,必须先预测市场的下一步动向”作为投资亏钱的万恶之首。
在我个人的投资过程中,曾经想尝试先预测大盘,然后再采取行动,但实际上总是会手足无措,于是我不得不改变思路,基本不预测大盘,保持仓位的稳定,在个股的选择上下工夫,结果还真不错。
这么多成功的投资大师和我这种类型的机构投资者都没有通过预测市场来进行投资,为什么还有那么多人关注指数远胜于关注个股呢?各种报刊上满眼都是“1300点的压力是大还是小?是真突破还是假突破?”这种预测有什么指导意义呢?又有几个人能预测对了?预测对了,又有几个人依靠预测赚钱了?
我觉得这是一个典型的思维误区,把并不重要的东西过分看重,其结果必然是南辕北辙。在实际操作中,我认为分析市场整体的估值是偏低还是偏高,要比分析指数是涨还是跌要有用得多。如果你手里的股票贵得吓人,赶快卖吧,别犹豫。巴菲特在上世纪60年代末曾将自己的私募基金清盘,这是他个人投资生涯中唯一的一次战略性的做空,原因就是因为市场的整体估值已经超出了他所能承受的极限,他认为自己的方法已经失效,只能退出市场。
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